沉寂半年之后，创新药板块再度成为市场焦点。2026年开年以来，从政策定调到企业业绩，从对外授权交易到二级市场表现，创新药赛道正经历一场从“讲故事”到“算利润”的深刻转变。盈利拐点是否真的来了？ 这不仅是投资者的疑问，也是行业关注的焦点。
政策定调：从“新兴产业”到“新兴支柱产业”
2026年政府工作报告首次将生物医药明确列为“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济并列。这一表述的变化，标志着生物医药产业正式站上国家经济发展的“C位”。
全国政协委员、复旦大学上海医学院副院长朱同玉对此评价道：“这是国家战略层面的关键跃升，标志着生物医药产业正式进入经济增长的核心主序列。”
政策支持并非空头支票。全国政协于2026年3月25日专门召开“推动生物医药产业健康发展”远程协商会，围绕强化创新驱动、完善体制机制、夯实要素支撑等议题展开深入研讨。与会委员提出，应加大对医药基础研究的长期稳定投入，关注人工智能与基础研究的深度应用，集中力量攻关肿瘤、罕见病等重大疾病和“卡脖子”技术方向。
这意味着，创新药已经从单纯的民生保障产业，升级为驱动新质生产力、夯实经济增长底盘的重要引擎。
数据验证：出海加速与业绩兑现
如果说政策是东风，那么产业数据就是检验成色的试金石。
最引人注目的是出海授权（BD）交易的爆发式增长。 2026年前三个月，中国创新药对外授权交易总额已突破600亿美元，接近2025年全年水平。进一步看，中国企业在全球医药管线交易中的占比已超过70%，欧美市场成为主要承接方。
今年前两个月，全球药企支付的首付款中，接近90%被中国药企瓜分。这意味着，中国不再是跟随者，而已经成为全球药企争相合作的核心供应商。
业绩层面，盈利拐点的信号更加清晰。 以众生药业为例，公司预计2025年全年归母净利润2.6亿至3.1亿元，同比扭亏为盈，增幅高达186.91%至203.62%。艾力斯预计2026年一季度归母净利润5.9亿元，同比增长43.73%。万邦德一季度归母净利润同比大幅增长985.4%，公司正加速从仿制药向创新药转型。
龙头企业的表现更为亮眼。信达生物2025年实现全面盈利，IFRS归母净利润8.14亿元，商业化产品收入达119亿元，同比增长45%。百济神州、信达生物等头部公司已率先进入盈利周期。
龙头进入密集收获期
创新药企的研发管线正在进入成果兑现期。
众生药业是典型案例。 公司已有2个一类创新药获批上市，其中来瑞特韦片从确定临床候选化合物到递交注册申报资料仅用时不到14个月；昂拉地韦片作为全球首款PB2靶点RNA聚合酶抑制剂，于2025年5月获批上市。
在代谢性疾病领域，众生药业的RAY1225注射液（GLP-1/GIP双靶点）表现出Best-In-Class潜力，具备每两周注射一次的长效优势。2026年1月，众生睿创与齐鲁制药签署战略合作协议，将RAY1225在中国地区的生产与商业化权益授权给齐鲁制药，获得首付款及里程碑付款总额达10亿元，上市后还将获得双位数销售提成。
翰森制药的创新药收入占比已达82.2% ，其HS-20094（GLP-1/GIP双靶点减重药）III期临床已于2026年3月取得积极结果并申报上市。
恒瑞医药则设定了2026年创新药销售收入同比增长超30%的目标，2025年底已有20款产品/适应症进入国家医保目录，其中10款为首次纳入。
盈利拐点的三大支撑
综合来看，创新药盈利拐点的出现，背后有三重支撑：
第一，盈利模式重构。 头部公司收入结构已从单一授权逐步向“产品销售+授权收入”双轮驱动转变。这意味着企业逐步摆脱单纯依赖融资的阶段，进入“自我造血”的盈利周期。
第二，估值修复空间。 创新药板块自2025年下半年以来经历充分调整，估值已回落至历史中低水平。在资金从高位板块向低位切换的背景下，具备业绩确定性与成长空间的创新药成为资金再配置的重要方向。
第三，密集催化剂即将到来。 2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月17日召开，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月29日举行。众多中国药企将发表优异数据，这有望成为板块下一阶段的重要催化。
风险与展望
当然，创新药行业的发展仍面临挑战。全国政协委员吴蓓丽坦言，我国医药原始创新“大而不强”的短板比较突出，“从0到1”的原始创新成果偏少。全国政协委员丁列明则用“3个10”说明新药研发的特征：平均耗时10年、投入10亿美元，成功率不足10%。
但不可否认的是，中国创新药正站在一个新的起点上。从“仿创结合”到“原始创新”，从“产品出海”到“产业出海”，从“讲故事”到“算利润”——这些转变正在同时发生。
当政策、产业、资本形成合力，当龙头企业的创新管线进入密集收获期，当越来越多的公司实现盈利——我们有理由相信，创新药的盈利拐点已经到来。正如一位业内专家所言：“现在的创新药行业，正在逐步进入既能讲出海故事，又能拿利润说话的‘黄金期’。”
