2026年的资本市场在AI浪潮的推动下显得波澜壮阔，但领跑的赛道已然从单纯的算力转移到了电力。今年以来，截至3月初，平安基金基金经理林清源管理的多只产品收益已超过40%，其中平安鑫安混合A等基金更是以超过45%的收益领跑同类产品。面对这一成绩，林清源近日对外阐述了他的核心投资逻辑：“算力的尽头是电力，AI的下半场是能源。”
从“算力”到“电力”的逻辑切换
林清源认为，AI算力需求的增长是指数级的，而电网基础设施的升级却是线性的。这种供需关系的严重错配，特别是在电网设施老化的北美市场，构成了当前投资的核心矛盾。
“北美平均电网役龄已达50年，面对AI数据中心爆发式的能耗需求，其本土供应链因制造业空心化而无法有效承接，”林清源解释，“电力缺口会成为限制木桶承载能力最短的那块木板。”。这一判断不仅基于产业分析，更得到了近期事件的印证。3月初，微软、谷歌、OpenAI等AI大厂在白宫签署“自主供电”承诺，计划通过“自建电厂+专属购电”模式来保障AI数据中心的电力供应，标志着全球AI巨头正式将能源问题提升至战略高度。
寻找电力环节的“卖铲人”
在具体的投资布局上，林清源并未局限于传统的电网基建，而是敏锐地捕捉到了燃气轮机这一细分主线的爆发力。以其管理的平安鼎越、平安鑫安为例，这两只基金均重仓了具备燃气轮机整机交付能力的杰瑞股份。该股受益于接连斩获的北美亿元订单，自去年下半年以来股价累计涨幅超过250% 。
“在电力持续紧张的背景下，自建电源已成为趋势，”林清源指出，“燃气轮机凭借响应快、适配性强、成本低及可靠性高等优势，正成为AI数据中心的主流电源方案。”更重要的是，燃气轮机行业过去数年处于低谷，全球产能扩张有限，而需求突然爆发，预计未来3至5年行业供需缺口将持续扩大，这种“一机难求”的局面为相关企业带来了确定性的成长空间。
出海链：高毛利与高确定性的共振
在林清源的投资框架中，仅仅选中景气赛道还不够，必须挖掘其中盈利质量最高的环节。他将目光投向了海外市场，即“出海链”。
“在交付周期上，欧美龙头厂商需要1.5至2年，而中国企业凭借完整的产业链和制造效率，仅需10至12个月；在技术标准上，特高压和高压变压器领域，中国技术已处于世界领先。”林清源表示，更重要的是盈利质量：海外订单的毛利率普遍高于国内。他认为，随着海外产能布局和本土化服务的深化，这种“以技术溢价换取高毛利”的模式具有极强的可持续性，变压器等电力设备已成为全球能源转型中的“硬通货”。
平台化投研提供坚实后盾
亮眼的业绩背后，离不开强大的投研平台支持。作为平安基金旗下涌现出的中生代代表，林清源的成功也是平安基金近年来坚持“平台化、体系化”建设的成果体现。
平安基金通过构建“多团队、多风格、多策略”的投研体系，鼓励基金经理基于深度产业研究成为“行业专家”。林清源正是凭借其系统工程学的专业背景，将AI产业视为一个巨大的工业系统，敏锐地识别出“电力供应”这一核心约束条件，从而在全市场追逐算力芯片时，提前布局了当时不被看好的电力设备板块。
展望未来，林清源认为AI趋势不会改变，围绕AI电力的布局仍将是其投资主线。随着“算电协同”首次被写入政府工作报告，从国家基建层面确认了这一方向的战略价值。在这场由AI引发的全球电力革命中，凭借效率优势和技术积累的中国制造业企业，正迎来前所未有的历史机遇。
